▍消费电子：Q3受益订单回升整体迎来业绩环比改善，尤其苹果链改善明显在此背景下，消费电子产业链部分公司Q3业绩有所回暖，如鹏鼎控股（Q3归母净利润同比+78％）、东山精密（Q3归母净利润同比+34％）、领益智造（Q3归母净利润同比+8％）、传音控股（Q3归母净利润同比+33％）；同时部分公司受益细分领域旺盛需求仍保持较高增长，如歌尔股份（受益VR需求景气，Q3归母净利润同比+30％）5）LED：传统LED市场持续复苏，MiniLED有望带动产业链升级，建议关注行业龙头三安光电、兆驰股份、木林森等回顾2021年前三季度，涨价缺货、AIoT和国产替代是半导体板块三大逻辑主线，包括MCU、电源管理与分立器件等前三季度均出现明显缺货涨价、交期延长状况，因此Q3相关公司仍保持较强业绩表现，如兆易创新（Q3归母净利润同比+178％）、中颖电子（Q3归母净利润同比+104％）、圣邦股份（Q3归母净利润同比+86％）、士兰微（Q3归母净利润同比+21倍）、斯达半导（Q3归母净利润同比+111％）在此背景下，消费电子产业链部分公司Q3业绩有所回暖，如鹏鼎控股（Q3归母净利润同比+78％）、东山精密（Q3归母净利润同比+34％）、领益智造（Q3归母净利润同比+8％）、传音控股（Q3归母净利润同比+33％）；同时部分公司受益细分领域旺盛需求仍保持较高增长，如歌尔股份（受益VR需求景气，Q3归母净利润同比+30％）

在此背景下，消费电子产业链部分公司Q3业绩有所回暖，如鹏鼎控股（Q3归母净利润同比+78％）、东山精密（Q3归母净利润同比+34％）、领益智造（Q3归母净利润同比+8％）、传音控股（Q3归母净利润同比+33％）；同时部分公司受益细分领域旺盛需求仍保持较高增长，如歌尔股份（受益VR需求景气，Q3归母净利润同比+30％）5）LED：传统LED市场持续复苏，MiniLED有望带动产业链升级，建议关注行业龙头三安光电、兆驰股份、木林森等回顾2021年前三季度，涨价缺货、AIoT和国产替代是半导体板块三大逻辑主线，包括MCU、电源管理与分立器件等前三季度均出现明显缺货涨价、交期延长状况，因此Q3相关公司仍保持较强业绩表现，如兆易创新（Q3归母净利润同比+178％）、中颖电子（Q3归母净利润同比+104％）、圣邦股份（Q3归母净利润同比+86％）、士兰微（Q3归母净利润同比+21倍）、斯达半导（Q3归母净利润同比+111％）在此背景下，消费电子产业链部分公司Q3业绩有所回暖，如鹏鼎控股（Q3归母净利润同比+78％）、东山精密（Q3归母净利润同比+34％）、领益智造（Q3归母净利润同比+8％）、传音控股（Q3归母净利润同比+33％）；同时部分公司受益细分领域旺盛需求仍保持较高增长，如歌尔股份（受益VR需求景气，Q3归母净利润同比+30％）AIoT方面，下游需求持续拉动，如全志科技（Q3归母净利润同比+63％）、晶晨股份（Q3归母净利润同比+412％）

5）LED：传统LED市场持续复苏，MiniLED有望带动产业链升级，建议关注行业龙头三安光电、兆驰股份、木林森等回顾2021年前三季度，涨价缺货、AIoT和国产替代是半导体板块三大逻辑主线，包括MCU、电源管理与分立器件等前三季度均出现明显缺货涨价、交期延长状况，因此Q3相关公司仍保持较强业绩表现，如兆易创新（Q3归母净利润同比+178％）、中颖电子（Q3归母净利润同比+104％）、圣邦股份（Q3归母净利润同比+86％）、士兰微（Q3归母净利润同比+21倍）、斯达半导（Q3归母净利润同比+111％）在此背景下，消费电子产业链部分公司Q3业绩有所回暖，如鹏鼎控股（Q3归母净利润同比+78％）、东山精密（Q3归母净利润同比+34％）、领益智造（Q3归母净利润同比+8％）、传音控股（Q3归母净利润同比+33％）；同时部分公司受益细分领域旺盛需求仍保持较高增长，如歌尔股份（受益VR需求景气，Q3归母净利润同比+30％）AIoT方面，下游需求持续拉动，如全志科技（Q3归母净利润同比+63％）、晶晨股份（Q3归母净利润同比+412％）▍投资策略：半导体方面，涨价缺货现象或将边际缓解，而8英寸晶圆或仍将延续紧张态势，国产化逻辑持续，我们建议重点关注后续具备业绩高确定性和国产替代逻辑的细分赛道，如设备、模拟、功率等

回顾2021年前三季度，涨价缺货、AIoT和国产替代是半导体板块三大逻辑主线，包括MCU、电源管理与分立器件等前三季度均出现明显缺货涨价、交期延长状况，因此Q3相关公司仍保持较强业绩表现，如兆易创新（Q3归母净利润同比+178％）、中颖电子（Q3归母净利润同比+104％）、圣邦股份（Q3归母净利润同比+86％）、士兰微（Q3归母净利润同比+21倍）、斯达半导（Q3归母净利润同比+111％）在此背景下，消费电子产业链部分公司Q3业绩有所回暖，如鹏鼎控股（Q3归母净利润同比+78％）、东山精密（Q3归母净利润同比+34％）、领益智造（Q3归母净利润同比+8％）、传音控股（Q3归母净利润同比+33％）；同时部分公司受益细分领域旺盛需求仍保持较高增长，如歌尔股份（受益VR需求景气，Q3归母净利润同比+30％）AIoT方面，下游需求持续拉动，如全志科技（Q3归母净利润同比+63％）、晶晨股份（Q3归母净利润同比+412％）▍投资策略：半导体方面，涨价缺货现象或将边际缓解，而8英寸晶圆或仍将延续紧张态势，国产化逻辑持续，我们建议重点关注后续具备业绩高确定性和国产替代逻辑的细分赛道，如设备、模拟、功率等5）LED：传统LED市场持续复苏，MiniLED有望带动产业链升级，建议关注行业龙头三安光电、兆驰股份、木林森等